Jak v lednu, tak po celý rok

26.01.2022

 By Dailyreckoning: "Jak v lednu, tak po celý rok". Toto je staré rčení z Wall Street, které odkazuje na akciový trh. Pokud bude platit, že zbytek tohoto roku bude jako v lednu... tak akciový trh čeká těžká jízda dolů až do 31. prosince.

Originál článku publikován zde: 20. ledna 2022


Akciový trh dnes utrpěl další porážku - všechny tři hlavní indexy utrpěly ztráty. Dow Jones klesl o 313 bodů, S&P 500 dokonce 50, Nasdaq Composite 186.

Celkem: Od 1. ledna se Dow Jones posunul o 1 747 bodů zpět. Index S&P 500 se posunul o 303 bodů nazpět.

A Nasdaq Composite? Od 1. ledna se vrátil o 1 615 bodů nazpět.

Leden nabízí pouze o trochu více obchodních dnů navíc. Pokud akciový trh do konce měsíce nedokáže znovu získat svého hnacího ducha... může chřadnout celý rok... pokud má tedy tato konvenční moudrost něco do sebe.

Má tato konvenční moudrost něco do sebe?

75% šance na pokles tento rok

The Stock Trader's Almanach - jakýsi Old Farmer's Almanach pro burzu - tvrdí, že ano.

Důkladně zkoumal data od roku 1900. Jeho dřina ukazuje, že lednové výsledky byly identické s výsledky roku... přibližně 75 % času.

Je pravda, že 75 % není 100 %. Ale není to ani 50 %.

Pan Lance Roberts z Real Investment Advice připouští:

"Letos se akcie budou potýkat s nejvyšší mírou inflace od konce 70. let, nadměrně vysokými valuacemi a agresivní změnou politiky Fedu."

Pojďme se na toto podívat blíže...

Inflace

Začneme inflací. Prosincová inflace vyskočila o 7 % oproti minulému prosinci. Podle určitých ukazatelů se zvyšuje inflace nejvyšší rychlostí od 70. let 20. století.

Slovo "přechodná" už neslyšíme od pana Powella (předseda Fedu - Federální rezervní banky USA)... ani od jiných profesionálních ekonomických mumlalů...

Proč inflace ohrožuje akciový trh?

Rostoucí inflace ohrožuje akciový trh, protože rostoucí inflace končí růstem úrokových sazeb.

A rostoucí úrokové sazby mohou poškodit akciový trh - a často to také dělají.

Platí to zejména tehdy, pokud akciový trh neklidně spočívá na pohyblivém písku na uměle nízkých úrokových sazbách - jako tento akciový trh.

Levné dluhové korporace již nejsou levné.

Již není možné dovolit si zpětné odkupy akcií.

Rychle rostoucí úrokové sazby

Co aktuálně ukazují úrokové sazby? Tato inflace je napnutá...

Pokračující 10leté státní pokladniční poukázky vynesly 1. ledna 1,50 %. Ani ne po třech týdnech vynesly stejné 10leté státní pokladniční poukázky 1,83 %.

1,83 % není nic proti historickému průměru. Ale výnosy dluhopisů se obecně pohybují v palcích, jen zřídka.

Skok z 1,50 % na 1,83 % za méně než tři týdny není skokem o palcích nebo stopách, ale o míle. Je to něco jiného zcela jiného.

Bude to udržitelné? Nemáme odpověď.

Přesto inflace nebublala a nebublala, jak nyní bublá a bublá. Akciový trh může utrpět drsné šoky, pokud inflace stále běží. Dále pokud uvažujeme nadměrně vysoké ocenění akciového trhu...

Nadměrně vysoké ocenění akcií

Podle určitých měřítek je ocenění akcií druhé nejvyšší v historii, zaostává pouze za roky 1999-2000.

To znamená, že podle určitých ukazatelů jsou akcie druhé nejnákladnější v historii, zaostávají pouze v letech 1999-2000.

Dnešní nemožné ohodnocení lze ospravedlnit pouze vyhlídkami dvouciferného hospodářského růstu.

Jaké důkazy však naznačují, že ekonomika a zisky společností porostou dvouciferným tempem? Podle našeho odhadu existuje velmi, velmi málo důkazů.

Autor: Brian Maher

Překlad: Finanční ninja

Líbil se Vám tento překlad?

Pomozte prosím zachovat provoz stránek Financnininja, i nejmenší finanční příspěvek velice pomáhá. Moc děkuji!