Ne, inflace není produktem chamtivosti podniků

20.06.2022

By Ranen Aschemann: Vzhledem k tomu, že se spotřebitelské ceny v posledním roce vymkly kontrole, objevil se nový politický příběh o inflaci, který jako hlavní katalyzátor uvádí nekalé praktiky podniků. Motiv pro takový posun ve sdělení vybraných členů politického aparátu je jasný: potřeba vyhnout se odpovědnosti za politiky, které evidentně vyvolávají inflaci. Skutečnost je taková, že skutečným viníkem rekordní inflace je americká vláda.

Článek byl publikován zde: 16.06.2022


Když se před sedmnácti měsíci měnily klíče od Oválné pracovny, zdálo se, že přes všechny politické zášti a divadlo je jedna věc jistá: americká ekonomika se historickým způsobem vrátí k životaschopnosti, což je v zemi plné neshod a nejistoty optimistický bod. Naděje však vystřídala rozpolcenost, která zase ustoupila vážným pochybnostem. Dnes má žalostných 23 % Američanů pocit, že ekonomické podmínky jsou dokonce "docela dobré".

Hlavní příčina tak propastného ekonomického sentimentu? Inflace.

Vzhledem k tomu, že se spotřebitelské ceny v posledním roce vymkly kontrole, objevil se nový politický příběh o inflaci, který jako hlavní katalyzátor uvádí nekalé praktiky podniků. Motiv pro takový posun ve sdělení vybraných členů politického aparátu je jasný: potřeba vyhnout se odpovědnosti za politiky, které evidentně vyvolávají inflaci. Naneštěstí se vyprávění o chamtivosti podniků jeho původcům zjevně vyplatilo a získalo si stále větší oblibu u široké politické veřejnosti. Podle jednoho z průzkumů společnosti Data For Progress se většina pravděpodobných voličů domnívá, že zdražování je hlavní příčinou zvýšené inflace. Tvrzení, že inflace je způsobena chamtivostí podniků, je však ve všech ohledech sofistikovanou politickou lží.

Ano, korporace jsou chamtivé. Lidé jsou chamtiví. Ukazuje se, že chamtivost je přirozenou vlastností člověka. Vždycky tomu tak bylo. Proč tedy inflace po čtyřiceti letech klidu teprve nedávno explodovala a nyní se pohybuje více než čtyřnásobkem dvouprocentního ročního cíle Federálního rezervního systému?

V květnu 2020 vzrostl index spotřebitelských cen (CPI) meziročně o pouhých 0,1 %. Máme se domnívat, že korporace se prostě cítily obzvlášť benevolentně, aby hned v následujícím roce dramaticky obrátily kurz? To je samozřejmě absurdní.

Ale převažujícím důkazem, na který se opakovaně odvolávají šiřitelé příběhu o chamtivosti podniků, je skutečnost, že zisky podniků jsou na historických maximech. To je ve skutečnosti pravda. Pro samotnou inflaci je to však zcela irelevantní a nesvědčí to ani o nějaké měřitelně zesílené chamtivosti.

Index cen výrobců (PPI), který měří růst nákladů podniků, se oproti loňskému roku zvýšil o 10,8 %. Při růstu spotřebitelských cen o 8,3 procenta za stejné období to upřímně řečeno znamená, že americké podniky masově pravděpodobně ani nepřenášejí plný rozsah vyšších nákladů, které samy platí, na spotřebitele. Jak je to tedy možné, i když korporace dosahují rekordních zisků? Odpověď se skrývá v rozdílu, který dav chamtivců z řad korporací nikdy neučiní: v rozdílu mezi korporacemi a podniky.

Ve skutečnosti je jen pět procent podniků korporací. Zatímco index CPI měří obecné ceny, které si podniky účtují, údaje o ziscích podniků měří pouze zisky velkých podniků. Přesto jsou to především malé podniky, které si nemohou dovolit výrazné zvýšení nákladů na podnikání, protože mají méně zdrojů než jejich větší korporátní protějšky. Je tedy velmi pravděpodobné, že malé podniky, které tvoří téměř polovinu amerického HDP, jsou především motorem širokého růstu cen, a to nikoliv z důvodu zvýšené chamtivosti, ale spíše v důsledku zvýšení vlastních nákladů na podnikání.

Bývalý ministr práce Robert Reich je pravděpodobně nejvýznamnějším zastáncem doktríny o inflaci způsobené chamtivostí podniků. Pokud někdo může poukázat na přesvědčivé důkazy o zlovolném zdražování podniků, měl by to být právě Reich. V článku, v němž předkládá své argumenty o tom, že "moc korporací" je katalyzátorem rekordní inflace, Reich odsuzuje nadnárodní kavárenský řetězec Starbucks za to, že na začátku letošního roku oznámil zvýšení cen, přestože je "tak ziskový".

Vzdělaný vědátor však nezmiňuje, že zisk Starbucksu za první čtvrtletí roku 2022 se ve srovnání se čtvrtým čtvrtletím roku 2021 snížil o více než polovinu, přestože tržby zůstaly stejné. Zisky za 2. čtvrtletí 2022 klesly pod úroveň dokonce i 1. čtvrtletí. A co víc, společnost vykázala v roce 2021 nižší zisk než ještě v předloňském roce 2018, přestože měla vyšší tržby. Reich dokonce pohodlně ignoruje skutečnost, že Starbucks nedávno odhalil, že od letošního léta zvýší minimální mzdu na 15 dolarů za hodinu po celé zemi.

Starbucks zjevně není tak nenasytně nenažraný podnik, jak by si Robert Reich přál, abyste si mysleli. A to se zdá být společným tématem mnoha společností, které on a další předkládají jako důkaz nekalého ziskuchtivství. Stále to však neodpovídá na otázku, proč jsou zisky podniků na historických maximech. Zaprvé je důležité si uvědomit, že ziskové marže podniků nejsou výrazně vyšší než před covidem. Po tomto zjištění je pravděpodobné, že za rekordní zisky může z velké části nepřiměřený růst spotřebitelských výdajů od recese v době covidu. Není třeba dodávat, že když Američané vyhazují nebývalé množství peněz za spotřební zboží, daří se společnostem, jejichž náklady výrazně nerostou, docela dobře.

Je jistě pochopitelné, jak se dogma o chamtivosti podniků ujalo u velké části americké veřejnosti. V Americe už léta převládá nesmiřitelná protikorupční nálada a korporace jako takové jsou docela vhodnými politickými obětními beránky. Jakékoli snahy o široké přičítání viny za inflaci soukromému sektoru jsou však přinejlepším demagogií a téměř vždy se o ně pokoušejí spíše ultrapravicoví aktivisté než studovaní ekonomové.

Skutečnost je taková, že skutečným viníkem rekordní inflace je americká vláda. Federální rezervní systém nafoukl od začátku roku 2020 peněžní zásobu o více než 40 %, což umožnilo Kongresu rozdávat šeky veřejnosti a způsobilo nezdravý počáteční nárůst disponibilního příjmu. Jak spotřebitelé utráceli z tohoto povrchního bohatství, ceny prudce rostly a disponibilní příjem klesal. V důsledku toho dnes, kdy inflace pustoší peněženky běžných Američanů, což neúměrně dopadá na rodiny s nízkými příjmy, míra osobních úspor klesla na pouhou polovinu toho, co byla na začátku roku 2019, a nyní se rychle blíží historickému minimu.

Američtí občané jsou nuceni utrácet větší část svých příjmů za základní potřeby a všední životní potřeby, takže na ekonomicky stimulující investice nebo volný čas jim zbývá méně prostoru nebo vůbec žádný. Velké zlo vládní - nikoli korporátní - inflace je každým dnem stále zřejmější.


Autor článku: Ranen Aschemann

Překlad: Finanční ninja

Sledujte stránky Finanční ninja na Telegramu: https://t.me/financnininja


Pokud se Vám tyto stránky líbí, můžete přispět skrze tlačítko níže

Nebo jako sponzor skrze PREMIUM sekci a mít tak přístup k placeným článkům


POZOR: Žádné údaje v článku nejsou investiční radou. Před jakýmkoliv investováním proveďte vlastní research a analýzu, vždy obchodujete jen na své vlastní riziko. Důrazně doporučujeme individuální zvážení rizik!

Článek je výlučně názorem jeho autora a nemusí se shodovat s názory redakce.